遊民週記 47: 如何設計收益護盾以抵禦市場風險

1. Vanguard High Dividend Yield ETF (VYM)
   • 費用率：0.06%（極低）。
   • 概述：此 ETF 追蹤高股息收益率的美國股票，指標為 FTSE 高股息收益率指數。
   • 收益率：約 2.5% – 3%（視市場情況而定）。
   • 優勢：
     • 提供穩定的股息收入。
     • 低費用率，有效提升長期回報。
     • 投資於財務穩健的公司。
   • 限制：主要集中於美國市場，缺乏國際分散。
   • 適合性：適合追求低成本和穩定收入的投資者，是收益護盾的理想選擇之一。
2. Schwab U.S. Dividend Equity ETF (SCHD)
   • 概述：投資於美國高股息股票，篩選標準包括股息增長和財務健康。
   • 費用率：0.06%（極低）。
   • 收益率：約 3% – 3.5%。
   • 優勢：
     • 穩定的股息收入，歷史表現優異。
     • 低費用率，適合長期持有。
     • 聚焦於高質量公司，有助於保護本金。
   • 限制：同樣集中於美國市場。
   • 適合性：與 VYM 類似，適合尋求穩定現金流和低成本的投資者。
3. Vanguard Total Bond Market ETF (BND)
   • 概述：追蹤美國投資級債券市場，提供廣泛的債券曝光。
   • 費用率：0.04%（極低）。
   • 收益率：約 2.5%（隨利率變動）。
   • 優勢：
     • 低風險，提供穩定的收入。
     • 極低的費用率。
     • 在股市下跌時能有效保護本金。
   • 限制：
     • 收益率較低。
     • 對利率上升敏感，可能影響短期回報。
   • 適合性：適合風險厭惡的投資者，尤其是希望降低波動性的退休人士。
4. SPDR S&P Dividend ETF (SDY)
   • 概述：追蹤 S&P 高收益股息貴族指數，投資於連續 20 年提高股息的美國公司。
   • 費用率：0.35%（相對較高）。
   • 收益率：約 2.5% – 3%。
   • 優勢：
     • 極為穩定的股息收入，歷史悠久。
     • 長期表現良好，有助於保護本金。
   • 限制：
     • 費用率較高。
     • 集中於美國市場。
   • 適合性：適合願意支付稍高費用以換取長期穩定股息的投資者。
     
   • 除了上述核心選項外，以下 ETF 也可能作為收益護盾的補充，特別是在分散風險或追求更高收益時：
5. Global X SuperDividend ETF (SDIV)
   • 概述：投資於全球高股息股票，涵蓋多個國家和行業。
   • 費用率：0.58%。
   • 收益率：約 10%。
   • 優勢：
     • 高收益率，適合追求收入的投資者。
     • 全球分散，降低單一市場風險。
   • 限制：
     • 風險較高，股息可持續性存疑。
     • 費用率偏高。
   • 適合性：適合能承受較高風險並希望全球分散的投資者，但需謹慎評估。
6. iShares Preferred and Income Securities ETF (PFF)
   • 概述：投資於優先股，提供高收益。
   • 費用率：0.46%。
   • 收益率：約 6%。
   • 優勢：
     • 高收益，相對穩定。
   • 限制：
     • 集中於金融行業，風險較高。
     • 費用率中等。
   • 適合性：適合追求高收益但能接受行業集中風險的投資者。

除了上述核心選項外，以下 ETF 也可能作為收益護盾的補充，特別是在分散風險或追求更高收益時：

1. Global X SuperDividend ETF (SDIV)
   • 概述：投資於全球高股息股票，涵蓋多個國家和行業。
   • 費用率：0.58%。
   • 收益率：約 10%。
   • 優勢：
     • 高收益率，適合追求收入的投資者。
     • 全球分散，降低單一市場風險。
   • 限制：
     • 風險較高，股息可持續性存疑。
     • 費用率偏高。
   • 適合性：適合能承受較高風險並希望全球分散的投資者，但需謹慎評估。
2. iShares Preferred and Income Securities ETF (PFF)
   • 概述：投資於優先股，提供高收益。
   • 費用率：0.46%。
   • 收益率：約 6%。
   • 優勢：
     • 高收益，相對穩定。
   • 限制：
     • 集中於金融行業，風險較高。
     • 費用率中等。
   • 適合性：適合追求高收益但能接受行業集中風險的投資者。

如何選擇最適合的 ETF？

選擇收益護盾的 ETF 取決於您的個人目標和風險承受能力：

• 低風險偏好：選擇 BND，因為它提供低波動性和穩定收入，特別適合保護本金。
• 穩定收入與低成本：VYM 或 SCHD 是最佳選擇，因其費用低且股息穩定。
• 更高收益：考慮 SDIV 或 PFF，但需注意其風險較高。
• 長期穩定性：SDY 提供可靠的股息增長，適合長期持有。

結論

綜合來看，Vanguard High Dividend Yield ETF (VYM)、Schwab U.S. Dividend Equity ETF (SCHD) 和 Vanguard Total Bond Market ETF (BND) 是最符合收益護盾需求的 ETF。它們在穩定收入、低成本和本金保護方面表現出色。若需進一步分散風險，可考慮加入如 Global X SuperDividend ETF (SDIV) 的全球股息 ETF。最終選擇應根據您的財務目標與風險偏好進行調整。

在構建收益護盾時，選擇適合的 ETF 需符合「穩定現金流、低波動性、風險隔離」等核心需求。以下分為 保守型、平衡型、進階型 三類推薦 ETF，並分析其特性與適用場景：

一、保守型收益護盾 ETF（最低風險）

1. 短期國債 ETF

• 代表標的：
  • SHV（iShares Short Treasury Bond ETF）
  • VGSH（Vanguard Short-Term Treasury ETF）
• 特性：
  • 投資於 1-12 個月到期的美國國債，近乎零信用風險。
  • 波動極低（年化波動率 <2%），流動性高，收益率約 3-5%（隨利率環境浮動）。
• 適用場景：
  • 退休初期或極端風險規避者，作為 1-2 年短期現金層的核心配置。

2. 抗通膨債券 ETF

• 代表標的：
  • TIP（iShares TIPS Bond ETF）
• 特性：
  • 持有通膨保值國債（TIPS），本金隨 CPI 調整，直接對抗通膨。
  • 收益率約 4-6%（含通膨調整），波動低於普通長期債券。
• 適用場景：
  • 高通膨預期時期，作為護盾的 通膨對沖層（配置比例 10-20%）。

二、平衡型收益護盾 ETF（風險可控，收益提升）

1. 短期投資級公司債 ETF

• 代表標的：
  • VCSH（Vanguard Short-Term Corporate Bond ETF）
  • SPSB（SPDR Portfolio Short Term Corporate Bond ETF）
• 特性：
  • 投資於 1-5 年期高評級公司債，收益率約 5-6%。
  • 違約風險低（歷史違約率 <0.5%），波動率約 3-4%。
• 適用場景：
  • 作為 3-5 年中期護盾層，替代部分現金部位以提高收益。

2. 優先股 ETF

• 代表標的：
  • PFF（iShares Preferred and Income Securities ETF）
• 特性：
  • 持有金融業優先股，股息率約 6-7%，波動低於普通股（年化波動率 8-10%）。
  • 風險：利率敏感度高（升息時價格下跌），且金融業風險集中。
• 適用場景：
  • 市場利率穩定時，作為 收益增強工具（配置比例 ≤15%）。

3. 低波動分紅型股票 ETF

• 代表標的：
  • SCHD（Schwab US Dividend Equity ETF）
  • VIG（Vanguard Dividend Appreciation ETF）
• 特性：
  • 篩選高股息、股息成長股，股息率約 3-4%，長期資本增值潛力。
  • 波動率低於大盤（例如 SCHD 年化波動率約 12%，標普 500 約 15%）。
• 適用場景：
  • 作為 5 年以上長期護盾的輔助層，兼顧現金流與成長性（配置比例 10-20%）。

三、進階型收益護盾 ETF（需承擔部分風險）

1. 多元資產收益 ETF

• 代表標的：
  • NUSI（Nationwide Nasdaq-100 Risk-Managed Income ETF）
• 特性：
  • 持有 Nasdaq 100 股票 + 賣出看跌期權（Put）對沖下跌風險，股息率約 7-8%。
  • 風險：科技股波動高，下跌保護有限（例如 2022 年 NUSI 跌幅 -15%）。
• 適用場景：
  • 市場估值合理時，作為 股票護盾的替代方案（配置比例 ≤10%）。

2. 抵押貸款 REITs ETF

• 代表標的：
  • MORT（VanEck Mortgage REIT Income ETF）
• 特性：
  • 投資於抵押型不動產信託（Mortgage REITs），股息率約 10-12%。
  • 風險：對利率極度敏感，升息周期可能暴跌（例如 2022 年 MORT 跌幅 -25%）。
• 適用場景：
  • 僅適合 利率下行或穩定環境，且需嚴格控制比例（≤5%）。

四、收益護盾 ETF 組合範例

根據風險承受度，可參考以下配置：

五、選擇 ETF 的關鍵檢查清單

1. 費用率：≤0.20% 為佳（保守型）；進階型可容忍 ≤0.60%。
2. 流動性：日均成交量 >50 萬股，買賣價差 <0.1%。
3. 收益來源：股息需來自企業盈利或利息，非本金返還。
4. 極端情境表現：在 2008、2020 年最大回撤 ≤15%（保守型）或 ≤25%（進階型）。
5. 稅務效率：優先選擇配息來源為「合格股息」或「利息」的 ETF。

六、總結：最適選擇取決於「風險容忍度」與「市場週期」

• 保守型投資者：以 短期國債（SHV/VGSH） + 抗通膨債券（TIP） 為核心，收益穩定但需較高本金。
• 平衡型投資者：結合 短期公司債（VCSH） + 分紅股（SCHD），平衡收益與風險。
• 進階型投資者：謹慎配置 期權對沖 ETF（NUSI）或優先股（PFF），嚴格控制比例與再平衡紀律。

動態調整建議：

• 當市場 CAPE Ratio >30（高估）：增加現金與短期債券比例。
• 當通膨預期 >4%：提高 TIP 配置至 20-30%。
• 當利率見頂回落：逐步納入優先股（PFF）或抵押 REITs（MORT）。

收益護盾的目標是「保護」而非「致富」，選擇 ETF 時應優先確保「風險隔離」，其次才是收益提升。